央票利率持平 加息預(yù)期未消

　　留意下周央票“信號(hào)”加息窗口或在9月初

　　周二的央票發(fā)行結(jié)果讓市場(chǎng)情緒略有放松，但加息預(yù)期并未消退。

　　在周二例行的公開市場(chǎng)操作中，央行發(fā)行了30億元一年期央票，發(fā)行利率持平于上期的3.584%。同日發(fā)布的8月匯豐PM I預(yù)覽初值為49.8，比上月小幅反彈。分析師預(yù)期，雖然本周央票發(fā)行利率維持穩(wěn)定，但通脹壓力仍高且匯豐PM I顯露經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)信號(hào)，央行可能選擇9月初加息。如果下周央票利率上行，將是明確信號(hào)。

　　同日，財(cái)政部和央行以利率招標(biāo)方式進(jìn)行2011年中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款(七期)招投標(biāo)，期限6個(gè)月，中標(biāo)總量300億元，中標(biāo)利率6.50%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。中標(biāo)利率高于同期銀行貸款6.1%的利率水平，也隱含年內(nèi)繼續(xù)加息的預(yù)期。

　　W IN D數(shù)據(jù)顯示，銀行間拆借利率繼續(xù)全線上行，隔夜拆借、7天拆借、14天拆借、1月拆借、2月拆借、3月拆借加權(quán)平均利率分別為4.233%、5.1955%、5.2168%、5.6562%、5.4128%和5.4246%。質(zhì)押式回購(gòu)方面，除了21天回購(gòu)和2月回購(gòu)的加權(quán)平均利率略有回落外，其他主力品種的利率也全部上行。

　　瑞信董事總經(jīng)理、亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師陶冬發(fā)表報(bào)告說(shuō)，官方采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PM I)數(shù)據(jù)能否保持在現(xiàn)有水平，取決于貨幣政策會(huì)否放松。預(yù)計(jì)決策者對(duì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持8%沒(méi)什么擔(dān)憂，但對(duì)未來(lái)幾個(gè)月通脹走向可能不確定。除非國(guó)際市場(chǎng)有令人信服的理由，否則放松貨幣政策的空間十分小，加息幾率仍然較高。

　　對(duì)于通脹壓力，機(jī)構(gòu)的普遍觀點(diǎn)是，即便通脹于三季度見頂，但此后保持高位運(yùn)行還是快速回落并無(wú)明確趨勢(shì)。自年初以來(lái)，機(jī)構(gòu)對(duì)通脹頂點(diǎn)的預(yù)期不斷后延，從一季度到年中再到三季度，現(xiàn)在也有專家預(yù)期通脹要到10月才能見頂。

　　人民銀行濟(jì)南分行行長(zhǎng)楊子強(qiáng)日前在媒體上撰文建議，應(yīng)優(yōu)化利率、匯率等價(jià)格型貨幣政策工具的作用，考慮試行非對(duì)稱加息的手段，更好地對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控。楊子強(qiáng)表示，一方面央行應(yīng)提高存款利率，以消除目前存在的負(fù)利率，改善通脹預(yù)期；另一方面應(yīng)保持貸款利率不動(dòng)，縮減銀行基準(zhǔn)利率息差，倒逼銀行完善風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　楊子強(qiáng)稱，盡管PM I等一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均預(yù)示中國(guó)經(jīng)濟(jì)有放緩跡象，但目前央行的主要目標(biāo)仍為調(diào)控通貨膨脹及通脹預(yù)期。

　　在數(shù)量型工具的選擇方面，市場(chǎng)認(rèn)為短期內(nèi)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的概率不高，主要原因是連續(xù)上調(diào)存準(zhǔn)率導(dǎo)致銀行間市場(chǎng)資金緊張。